THE EFFECT OF SYSTEMATIC RISK AND UNSYSTEMATIC RISK ON EXPECTED RETURN OF OPTIMAL PORTFOLIO
Abstract
The purpose of this research is to search out empirical proof that the expected return of shares portfolio is influenced by the presence of systematic and unsystematic risk. The population in this study was a combination of shares portfolio of non-financial companies listed in the LQ45 stock index during the period 2015 - 2019. The technique for sampling in this research using the technique of purposive sampling with a sample of 7 companies combined into 120 samples. The results of the study were obtained from data that had been analyzed using a test of descriptive statistics, a test of classical assumption, determinant coefficients test, and analysis of multiple linear regression through the help of the SPSS application. The results of the research on the F-test showed that the simultaneous systematic risk (X1) and unsystematic risk (X2) have a significant and positive impact on the expected return of portfolio (Y). The results of the t-test showed that partially the systematic risk variable (X1) has a negative and significant impact on the optimal portfolio expected return (Y), and partially the unsystematic risk variable (X2) has a significant and positive impact on the expected return of optimal portfolio (Y). The variable probability of systematic and unsystematic risk has an impact of 53.5% on the expected return on the basis of the effects of the coefficient of determination in this analysis, while the remaining 46.5% is determined by other factors that are not tested.
References
Al Qaisi, D. F., Tahtamouni, D. A., & Al-qudah, D. M. (2016). Factors Affecting the Market Stock Price - The Case of the Insurance Companies Listed in Amman Stock Exchange. International Journal of Business and Social Science, 7(10), 81–90.
Alena, E., Achsani, N. A., & Andati, T. (2017). Dampak Guncangan Variabel Makroekonomi terhadap Beta Indeks Sektoral di BEI. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen (JABM), 3(3), 384–397.
Alifiani, M. A. (2017). Analisis Return dan Risk atas Investasi Saham pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Go Publik di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Jurnal Studi Manajemen Bisnis, 1(1).
Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM). (2019). SIARAN PERS: Lampaui Target, Realisasi Investasi Tahun 2019 Tembus 800 Triliun. https://www.bkpm.go.id/
Bank Indonesia. (2015-2019). Suku Bunga. Retrieved November 7, 2020, from https://www.bi.go.id/
Bursa Efek Indonesia. (2015-2019). Perusahaan Tercatat. Indonesian Stock Exchange. Retrieved November 7, 2020, from https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/
Chatarine, A., Wiagustini, L. P., & Artini, L. G. S. (2016). Pengaruh Risiko Kredit Dan Risiko Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas Dan Return Saham Perbankan Di Bei Alvita. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana 5.11 (2016): 3683-3712 PENGARUH, 5(11), 3683–3712.
Darwanis, D. S., & Andina, A. (2013). Pengaruh Risiko Sistematis Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility Serta Dampaknya Terhadap Pertumbuhan Laba Dan Koefisien Respon Laba (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Telaah Dan Riset Akuntansi, 6(1), 64–92.
Effendi, M., Hidayat, & Muninghar. (2017). Analisis Risiko Sistematis Dan Risiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Daham Dalam Pembentukan Portofolio Optimal Indeks Saham LQ45. Jurnal Manajerial Bisnis, 1(2), 178–193.
Evirrio, S., Azizah, D. F., & Nurlaily, F. (2018). Pengaruh Risiko Sistematis Dan Risiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Portofolio Optimal (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Tahun 2013-2017). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 61(4), 210–216.
Fahmi, I. (2018). Manajemen Risiko - Teori, Kasus, dan Solusi (7th Edition).
Fajri, A., & Wahyu, N. C. (2014). Pengaruh Risiko Sistematis dan Resiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Saham Perusahaan Manufaktur di BEI Jakarta dengan Pendekatan Koreksi Beta. Prosiding Seminar Nasional UMP., 263–268.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariative dengan IBM SPSS 25. Universitas Diponegoro.
Giharta, A. S., & Sedana, B. I. P. (2017). Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham-Saham Perusahaan Sub-Sektor Konstruksi Bangunan Di Bursa Efek Indonesia (Pendekatan Markowitz). E-Jurnal Manajemen Unud, 6(9), 4716–4743.
Hartono, J. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi Sepu). BPFE.
Khairi Inayah S, A. (2020). Pengaruh Inflasi , Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Neraca Pembayaran ( Studi Kasus : Negara-negara Tetangga di ASEAN ). PROSEDING SEMINAR NASIONAL AKUNTANSI, 3(1), 78–94.
Koluku, R. F., Pangemanan, S., & Tuumewu, F. (2015). Analysis of Market Risk, Financial Leverage, and Firm Size Toward Stock Return on Non-Banking Companies Listed in Lq45 Index of Idx. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi (EMBA), 3(2), 528–536.
Lestari, F. T., & Sagoro, E. M. (2016). Pengaruh risiko sistematis dan risiko tidak sistematis terhadap expected return portofolio optimal. Jurnal Profita: Kajian Ilmu Akuntansi, 4(2).
Liu, T., & Huang, X. (2018). Research on Stock Market Volatility. International Journal of Business and Social Science, 9(6), 133–139. https://doi.org/10.30845/ijbss.v9n6a16
Mardhiyah, A. (2017). Peranan Analisis Return Dan Risiko Dalam Investasi. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam, 2(1), 1–17. https://doi.org/10.32505/jebis.v2i1.120
Misfiyati, A. L. (2018). Pengaruh Risiko Sistematis Dan Risiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Portofolio Optimal (Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Periode 2014-2018). Prosiding 2nd Business and Economics Conference In Utilizing of Modern Techonolgy ISSN 2662-9404, 15–30.
Nazariah, & Mutia, I. (2020). Pengaruh Risiko Investasi Terhadap Returnsaham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Tekstil Dan Garmen Yang Tercatat Di Bursaefek Indonesia Tahun 2013-2017. Jurnal Real Riset, 2(1), 44–52.
Ni Putu, N. H., & Wirama, D. G. (2016). Analisis Perbedaan Return Portofolio Berdasarkan Model Indeks Tunggal Dan Portofolio Random. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 5.
Novianggie, V., & Asandimitra, N. (2019). The Influence of Behavioral Bias, Cognitive Bias, and Emotional Bias on Investment Decision for College Students with Financial Literacy as the Moderating Variable. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 9(2), 92–107. https://doi.org/10.6007/IJARAFMS/v9-i2/6044
Paramitasari, R. (2014). Expected Return Saham Dalam Rangka Pembentukan Portofolio Saham Lq-45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia dengan Single Index Model Periode Tahun 2009. Jurnal Organisasi dan Manajemen, 10(1), 78–83.
Paramitasari, R. (2015). Analisis Portofolio Untuk Menentukan Expected Return Optimal dan Risiko Minimal pada Saham Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Organisasi, VI(1), 19–33.
Pramuki, N. M. W. A., Subroto, B., & Subekti, I. (2016). Do investors become risk takers after receiving MLA and accounting information? Journal of Economics, Business & Accountancy Ventura, 19(2), 283–292. https://doi.org/10.14414/jebav.v19i2.464
Rui, K. X., Rasiah, D., Yen, Y. Y., Ramasamy, S., & Pillay, S. D. (2018). An Analysis of the Relationship between Risk and Expected Return in Malaysia Stock Market: Test of the CAPM. International Journal of Scientific and Technology Research, 9(3), 6850–6859.
Samsul, M. (2015). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.
Suriyani, N. K., & Sudiartha, G. M. (2018). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(6), 3172. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i06.p12
Syahrin, R. A., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh Risiko Inflasi, Risiko Suku Bunga, Risiko Valuta Asing, Risiko Pasar Terhadap Return Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 61(1), 10–19.
Tandiontong, M., & Rusdin. (2015). Komparasi Capital Asset Pricing Model Versus Arbitrage Pricing Theory Model atas Volatilitas Return Saham. Jurnal Keuangan Dan Perbankan.
Wahyuni, N. C. T., & Darmayanti, N. P. A. (2019). Pembentukan Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal Pada Saham Indeks IDX30 di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(6), 3814.
Wijayani, H., & Hermuningsih, S. (2020). Pengaruh Risiko Investasi Terhadap Return Saham Dengan Ukuran Bank Sebagai Variabel Moderating (Studi Pada Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013 – 2017). SEGMEN Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 16(1), 23–34.
Yuniarti. (2016). The Urgency for Regional Integration in Accordance To Investment Risk Management. Indonesian Journal of International Law, 14(1), 45–59. https://doi.org/10.17304/ijil.vol14.1.676
Alena, E., Achsani, N. A., & Andati, T. (2017). Dampak Guncangan Variabel Makroekonomi terhadap Beta Indeks Sektoral di BEI. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen (JABM), 3(3), 384–397.
Alifiani, M. A. (2017). Analisis Return dan Risk atas Investasi Saham pada Perusahaan Otomotif dan Komponen Go Publik di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016. Jurnal Studi Manajemen Bisnis, 1(1).
Badan Koordinasi Penanaman Modal (BKPM). (2019). SIARAN PERS: Lampaui Target, Realisasi Investasi Tahun 2019 Tembus 800 Triliun. https://www.bkpm.go.id/
Bank Indonesia. (2015-2019). Suku Bunga. Retrieved November 7, 2020, from https://www.bi.go.id/
Bursa Efek Indonesia. (2015-2019). Perusahaan Tercatat. Indonesian Stock Exchange. Retrieved November 7, 2020, from https://www.idx.co.id/perusahaan-tercatat/laporan-keuangan-dan-tahunan/
Chatarine, A., Wiagustini, L. P., & Artini, L. G. S. (2016). Pengaruh Risiko Kredit Dan Risiko Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas Dan Return Saham Perbankan Di Bei Alvita. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana 5.11 (2016): 3683-3712 PENGARUH, 5(11), 3683–3712.
Darwanis, D. S., & Andina, A. (2013). Pengaruh Risiko Sistematis Terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility Serta Dampaknya Terhadap Pertumbuhan Laba Dan Koefisien Respon Laba (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Telaah Dan Riset Akuntansi, 6(1), 64–92.
Effendi, M., Hidayat, & Muninghar. (2017). Analisis Risiko Sistematis Dan Risiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Daham Dalam Pembentukan Portofolio Optimal Indeks Saham LQ45. Jurnal Manajerial Bisnis, 1(2), 178–193.
Evirrio, S., Azizah, D. F., & Nurlaily, F. (2018). Pengaruh Risiko Sistematis Dan Risiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Portofolio Optimal (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Tahun 2013-2017). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 61(4), 210–216.
Fahmi, I. (2018). Manajemen Risiko - Teori, Kasus, dan Solusi (7th Edition).
Fajri, A., & Wahyu, N. C. (2014). Pengaruh Risiko Sistematis dan Resiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Saham Perusahaan Manufaktur di BEI Jakarta dengan Pendekatan Koreksi Beta. Prosiding Seminar Nasional UMP., 263–268.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariative dengan IBM SPSS 25. Universitas Diponegoro.
Giharta, A. S., & Sedana, B. I. P. (2017). Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham-Saham Perusahaan Sub-Sektor Konstruksi Bangunan Di Bursa Efek Indonesia (Pendekatan Markowitz). E-Jurnal Manajemen Unud, 6(9), 4716–4743.
Hartono, J. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi Sepu). BPFE.
Khairi Inayah S, A. (2020). Pengaruh Inflasi , Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah terhadap Neraca Pembayaran ( Studi Kasus : Negara-negara Tetangga di ASEAN ). PROSEDING SEMINAR NASIONAL AKUNTANSI, 3(1), 78–94.
Koluku, R. F., Pangemanan, S., & Tuumewu, F. (2015). Analysis of Market Risk, Financial Leverage, and Firm Size Toward Stock Return on Non-Banking Companies Listed in Lq45 Index of Idx. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi (EMBA), 3(2), 528–536.
Lestari, F. T., & Sagoro, E. M. (2016). Pengaruh risiko sistematis dan risiko tidak sistematis terhadap expected return portofolio optimal. Jurnal Profita: Kajian Ilmu Akuntansi, 4(2).
Liu, T., & Huang, X. (2018). Research on Stock Market Volatility. International Journal of Business and Social Science, 9(6), 133–139. https://doi.org/10.30845/ijbss.v9n6a16
Mardhiyah, A. (2017). Peranan Analisis Return Dan Risiko Dalam Investasi. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam, 2(1), 1–17. https://doi.org/10.32505/jebis.v2i1.120
Misfiyati, A. L. (2018). Pengaruh Risiko Sistematis Dan Risiko Tidak Sistematis Terhadap Expected Return Portofolio Optimal (Pada Perusahaan yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Periode 2014-2018). Prosiding 2nd Business and Economics Conference In Utilizing of Modern Techonolgy ISSN 2662-9404, 15–30.
Nazariah, & Mutia, I. (2020). Pengaruh Risiko Investasi Terhadap Returnsaham Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Aneka Industri Tekstil Dan Garmen Yang Tercatat Di Bursaefek Indonesia Tahun 2013-2017. Jurnal Real Riset, 2(1), 44–52.
Ni Putu, N. H., & Wirama, D. G. (2016). Analisis Perbedaan Return Portofolio Berdasarkan Model Indeks Tunggal Dan Portofolio Random. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana, 5.
Novianggie, V., & Asandimitra, N. (2019). The Influence of Behavioral Bias, Cognitive Bias, and Emotional Bias on Investment Decision for College Students with Financial Literacy as the Moderating Variable. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 9(2), 92–107. https://doi.org/10.6007/IJARAFMS/v9-i2/6044
Paramitasari, R. (2014). Expected Return Saham Dalam Rangka Pembentukan Portofolio Saham Lq-45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia dengan Single Index Model Periode Tahun 2009. Jurnal Organisasi dan Manajemen, 10(1), 78–83.
Paramitasari, R. (2015). Analisis Portofolio Untuk Menentukan Expected Return Optimal dan Risiko Minimal pada Saham Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Organisasi, VI(1), 19–33.
Pramuki, N. M. W. A., Subroto, B., & Subekti, I. (2016). Do investors become risk takers after receiving MLA and accounting information? Journal of Economics, Business & Accountancy Ventura, 19(2), 283–292. https://doi.org/10.14414/jebav.v19i2.464
Rui, K. X., Rasiah, D., Yen, Y. Y., Ramasamy, S., & Pillay, S. D. (2018). An Analysis of the Relationship between Risk and Expected Return in Malaysia Stock Market: Test of the CAPM. International Journal of Scientific and Technology Research, 9(3), 6850–6859.
Samsul, M. (2015). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.
Suriyani, N. K., & Sudiartha, G. M. (2018). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Inflasi Dan Nilai Tukar Terhadap Return Saham Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(6), 3172. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i06.p12
Syahrin, R. A., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh Risiko Inflasi, Risiko Suku Bunga, Risiko Valuta Asing, Risiko Pasar Terhadap Return Saham. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 61(1), 10–19.
Tandiontong, M., & Rusdin. (2015). Komparasi Capital Asset Pricing Model Versus Arbitrage Pricing Theory Model atas Volatilitas Return Saham. Jurnal Keuangan Dan Perbankan.
Wahyuni, N. C. T., & Darmayanti, N. P. A. (2019). Pembentukan Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal Pada Saham Indeks IDX30 di BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(6), 3814.
Wijayani, H., & Hermuningsih, S. (2020). Pengaruh Risiko Investasi Terhadap Return Saham Dengan Ukuran Bank Sebagai Variabel Moderating (Studi Pada Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013 – 2017). SEGMEN Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 16(1), 23–34.
Yuniarti. (2016). The Urgency for Regional Integration in Accordance To Investment Risk Management. Indonesian Journal of International Law, 14(1), 45–59. https://doi.org/10.17304/ijil.vol14.1.676
Published
2020-12-17
How to Cite
SUKRIANINGRUM, Denisa Rizky; MANDA, Gusganda Suria.
THE EFFECT OF SYSTEMATIC RISK AND UNSYSTEMATIC RISK ON EXPECTED RETURN OF OPTIMAL PORTFOLIO.
SAR (Soedirman Accounting Review) : Journal of Accounting and Business, [S.l.], v. 5, n. 2, p. 181-195, dec. 2020.
ISSN 2598-0718.
Available at: <https://jos.unsoed.ac.id/index.php/sar/article/view/3772>. Date accessed: 14 mar. 2025.
doi: https://doi.org/10.20884/1.sar.2020.5.2.3772.
Section
Articles
.jpg)
